주프랑크푸르트 대한민국 총영사관

제목 : 유럽중앙은행(ECB), 2024년 제5차 통화정책 회의 결과(24.07.18)

1. ECB 결정내용 요지

 ① ECB 정책금리 : 정책금리 동결 

   - 대부분의 인플레이션 지표가 안정화되고 있지만, 내년까지 CPI가 목표치(2%)를 상회할 가능성이 높고, 서비스 물가는 상승 → 기준금리, 한계대출 금리, 예금 금리 동결(4.25%, 4.5%, 3.75%)

   - 향후 통화정책과 관련하여, “정책금리는 필요한 만큼 충분히 제한적으로(sufficiently restrictive) 유지”될 것이라 언급

   - 적절한 제한 수준, 기간을 결정하기 위해 △경제․금융 데이터, 인플레이션 역학, 통화정책 전달 강도를 고려한 인플레이션 전망에 의존하고, △회의별 접근방식을 지속하며 미리 특정 금리 경로를 상정하지는 않을 것

ECB 정책금리(%)

  ② 자산매입프로그램(APP) : 만기 증권의 재투자를 중단하여 APP 포트폴리오가 예측 가능한 속도로 감소 중 (동일)

  ③ 팬데믹 긴급매입 프로그램(PEPP) : 만기 증권의 재투자 중단, 월 평균 75억유로 속도로 감축하여, 24년말에는 PEPP 재투자 중단

2. 현 경제상황에 대한 ECB 평가

 ㅇ (경제활동) 2사분기 유로지역은 1사분기에 비해 느린 속도로 성장한 것으로 추정

   - 서비스 분야가 회복을 견인하는 가운데, 산업생산, 수출은 여전히 미약한 상황

   - 향후 △실질임금 상승에 따른 소비 개선, △글로벌 수요증가에 따른 수출 개선, △통화정책 완화 등이 경기회복을 지지할 것으로 전망.

 ㅇ (고용) 노동시장 여전히 견조 → 5월 실업률은 사상 최저수준인 6.4%로 유지

   - 1/4분기 고용은 0.3% 증가하였고, 2/4분기에는 서비스 분야를 중심으로 더 많은 일자리가 창출될 가능성

 ㅇ (CPI) CPI는 5월 2.6%→6월 2.5%로 소폭 하락, 근원 CPI는 2.9%로 전월 동일

   - 단위노동비용 증가로 인해 단기적으로 인건비 상승세가 지속될 가능성이 크지만, 최근 데이터에 따르면 내년에는 임금인상률이 둔화될 것으로 전망.

   - 올해 CPI는 현재 수준에서 소폭 변동할 것으로 예상되고, 내년 하반기에는 목표 수준으로 하락할 것으로 전망됨. 

유로존 물가상승률(HICP, 전년동월비 %, Eurostat)

 ㅇ (위험요인) 성장의 위험요인으로 △세계 경제 약화, △주요 경제국 간 무역 긴장 고조, △지정학적 위험 고조 가능성을 지적하면서, 하방 위험이 강하다고 평가

   - 물가 위험요인으로 △지정학적 긴장 고조에 따른 유가․화물운송비용 상승가능성, △극심한 기상현상과 기후 위기는 식량 가격을 상승시킬 우려 등 제시

 ㅇ (금융‧통화) 6월 기준금리 인하가 시장에 전달되고 있지만, 이전의 금리 인상으로 인하여 여전히 신용공급 상황은 제약적, M3 및 가계․기업대출 증가율 소폭 상승

    * M3 증가율(연율 %)      : (23.11)△0.9→ (12)0.2→ (24.1)0.1→ (2)0.4→ (3)0.9→ (4)1.3→ (5)1.6

      가계대출 증가율(연율, %) : (23.11) 0.5→ (12)0.4→ (24.1)0.3→ (2)0.3→ (3)0.2→ (4)0.2→ (5)0.3

      기업대출 증가율(연율, %) : (23.11) 0.0→ (12)0.5→ (24.1)0.2→ (2)0.3→ (3)0.3→ (4)0.2→ (5)0.3